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美拍 我自己拍 洛杉矶路线

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责任编辑:梁斌 SF055申万宏源(香港)发表研究报告称,中集安瑞科(03899)19年远期市盈率与市净率分别为9.8倍与1.6倍,远低于他们五年均值14倍与2.1倍。相关市场与公司风险已充分反映在股价中,时下具有极高投资价值。维持中集安瑞科19/20/21年的摊铺每股收益预测人民币0.49/0.57/0.65元。维持目标价8.82港元,对应19年15.0倍市盈率。强调对公司当下风险收益比的正面看法,现价距目标价有52%的上涨空间,将评级由“增持”上调至“买入”。

NAFTA1994年生效,是由美国、加拿大和墨西哥三国签订的区域自贸协定。特朗普自竞选期间就多次抨击这一协定,理由是有损美国利益。按照美国官方统计数据,加拿大是美国最大出口目的地,美国去年向加拿大出口的商品总额超过2800亿美元。同时,美国对加拿大贸易逆差为170亿美元。

具体来看,当前衍生品市场存在两大主要矛盾:从外部看,主要是实体经济巨大的风险管理需求与衍生品市场的服务手段、服务方式、服务能力严重不足的矛盾。从内部看,主要是过去30年形成的适合单一封闭商品期货的工作思维、工作习惯、工作能力还不能够适应多元、开放发展新形势的矛盾。

以往政策宽松通常按照“结构性宽松-宽货币-款信用”三部曲,如2014年前三季度结构性定向宽松,体现为较多对定向领域加大货币投放;2014年四季度至2015年上半年逐渐转至“宽货币”,体现为频繁降准降息;2015年三季度转为“宽信用”,体现为降低项目资本金要求、大量增加基建项目。参照上述顺序,当前政策宽松逐渐进入全面降准的“宽货币”阶段,这通常能够缓解经济下行趋势,但下行压力仍在。此外,欧美主要经济体渐达充分就业、货币政策趋于紧缩,加上国内产能和库存压力不大,商品价格对宽松政策更为敏感,内外部因素制约使得政策不具备大规模宽松的条件。如果一季度经济下行压力缓解,预计政策宽松力度会随之减弱,“浅层刺激”特点使得今年政策边际松紧变化更为频繁。

行情研判:8月2日沪锌主力1809合约探底回升至21455元/吨,放量减仓微跌,多空交投谨慎。期间两市锌库存均连续下降至年内低位对锌价构成支撑,然中美贸易战担忧升级,加之美元指数仍于高位维稳对锌价构成打压,此外锌市下游正处消费淡季,预计短期仍维持震荡调整。操作上建议沪锌1809合约可于21100-21600元/吨之间高抛低吸,止损各250元/吨。

特别需要关注的是,在美国挑起的贸易战以及美元升值的打击下,不少新兴经济体正在遭受着股市汇市暴跌、通货膨胀急速上升、经济增长大幅下降的痛苦。日本野村证券最新研报显示,斯里兰卡、南非、阿根廷、巴基斯坦、埃及、土耳其等国是未来面临较高汇率风险的国家。而美银美林就发出警告,现在全球市场的环境和1998年亚洲金融风暴、2008年全球金融危机时期非常相似,新兴市场崩溃进而引发全球金融动荡的概率大增。

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